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    汽車行業否極泰來終可待 硅料價格底部反轉

    時間:2020-07-05 17:41來源:www.ekeayqk.cn 作者:股市行情點擊:
    汽車行業:告別底部 否極泰來終可待 消費刺激疊加需求回補,車市 Q2 開始逐步恢復 車市在經歷了疫情帶來的一季度銷量下滑后,已經連續兩個月銷量同比增速實現轉正,主要是前期各地消費刺激的逐步落地以及疫情期間的需求延后釋放。下半年經濟下行對車市需求仍
      

    汽車行業:告別底部 否極泰來終可待

      消費刺激疊加需求回補,車市 Q2 開始逐步恢復
     
      車市在經歷了疫情帶來的一季度銷量下滑后,已經連續兩個月銷量同比增速實現轉正,主要是前期各地消費刺激的逐步落地以及疫情期間的需求延后釋放。下半年經濟下行對車市需求仍存在一定的壓 力,期待更多國家層面的政策出臺,支持行業更有力的復蘇。
     
      海內外加碼新能源車政策,國產特斯拉持續上量
     
      2020 年海內外新能源汽車政策均邊際向好,國內的新能源補貼落地, 退坡幅度和速度好于預期;海外方面,支持新能源汽車發展是此輪 海外尤其歐洲提振經濟的重要措施之一,海外新能源汽車銷量有望放量。由于今年一季度停工停產,新能源汽車全年銷量大概率延續下滑,行業的變化主要體現在銷量結構上,合資車和帶電量高的車型銷量比重會明顯上升,其中國產特斯拉將是新能源汽車市場最靚的崽,銷量和市占率均會大幅提高。
     
      新老基建疊加環保升級,重卡延續高景氣
     
      逆周期政策調節力度加強,新老基建是財政寬松的重點方向之一, 重卡板塊將持續受益。此外,2020 年是藍天保衛計劃的收官之年, 疊加國六切換的影響,老舊貨車的淘汰加速,我們預計重卡高景氣 延續,全年銷量維持在一百萬輛以上。
     
      受益疫情兩輪車銷售興旺,自主休娛摩托消費春風已至
     
      受疫情影響,快遞、外賣訂單激增,共享出行需求興起,近期電動 兩輪車需求激增,4 月行業產量同比增長超過 40%。燃油兩輪摩托車方面,自主休娛摩托車銷售依然火爆,行業延續轉型升級趨勢,國 內 1-5 月 250cc 及以上的摩托車銷量已經接近去年銷量的一半。
     
      投資建議
     
     。1)乘用車:行業復蘇首選整車板塊,把握新車產品周期和低估值 乘用車整車標的,重點推薦長安汽車和上汽集團。(2)新能源&;零部 件:重點關注特斯拉產業鏈,如拓普集團、寧德時代、世運電路等; 此外,產品有望從 AM 市場進軍 OEM 市場的兆豐股份也值得關注。(3) 重卡:關注行業龍頭一汽解放和中國重汽;(4)兩輪車:重點推薦 電動自行車龍頭新日股份和自主休娛摩托龍頭春風動力。
     
      風險提示:國內外宏觀經濟下行風險;汽車消費刺激政策不及預期; 汽車行業景氣度回升不及預期;新能源汽車政策不及預期。

    硅料價格底部反轉 漲價空間大、景氣時間長(附股) 

      近日,硅業分會發布本周多晶硅料價格跟蹤,本周單晶致密料成交均價為5.9萬元/噸,周環比漲幅0.68%,單晶菜花料均價5.6萬元/噸,周環比漲幅0.72%。
     
      硅料價格2017年底見頂,而后長期下跌,5·31新政需求驟減新建產能持續釋放是主因。在硅料價格維持低位6個季度后,OCI關閉了韓國和馬來西亞的太陽能(3.50 +1.16%,診股)級多晶硅的工廠,瓦克美國和德國也降低一半負荷運行。而下游單晶硅片由于盈利較好快速擴產,預計2020年底單晶硅片產能將達到180GW,對硅料的需求必然增加。進入2020年三季度以來,隨著隆基寧夏、中環五期等項目的不斷投產,硅料終于越過供需平衡線,迎來反轉,價格略微上浮。
     
      目前G1硅片價格均價在2.5元/片左右,行業平均毛利率水平預計可達25%,假設硅料漲價導致毛利率回到15%,則硅料價格可上漲1.3萬元/噸。因此硅料價格回到7萬元/噸不會給下游硅片企業帶來較大負擔,如果單晶硅片企業加大對疏松料的混用比例,漲價幅度還可以更高。
     
      若要喚醒關閉產能,價格至少應回升到8.5萬元/噸以上。從新產能擴張節奏來看,目前僅有通威股份仍在建設新增產能,但即便如此,新產能也要到2021年四季度才能投產,考慮新投產的硅料產能需6個月以上的品質爬坡期,在未來相當長的時間內,硅料實質沒有新增產能,而需求將持續增長,2020年四季度的年化需求可達160GW。
     
      投資建議>>>

      硅料價格底部反轉,漲價空間大,景氣時間長,重點推薦通威股份、隆基股份、中環股份、愛旭股份、福斯特、晶盛機電;受益標的特變電工。 國泰君安

     

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